巴菲特寻求的是“特许经营”的公司，改公司有很强的消费品牌，有很容易被人理解的业务活动，有强有力的财务状况，以及有近乎于垄断的市场，在公司丑闻、巨额亏损和其他坏消息似乌云飘过时迅速下手购买其股票。他喜欢公司的经理具备下列行为：制定并实现合理的目标；从自己内部而不是通过并购来拓展业务；明智地进行资本分配；不给自己派送上百万美元的股票期权奖金，他认为利润的增长应该是稳步和持久的。

聪明的投资者一定不能只关注分析的正确性，还必须防止分析结果最终出现错误时的损失——因为，即使是最好的分析，最终也有可能出错。在你整个投资活动中，至少在某个时间出现一次失误的概率几乎是100%，而且这种情况是完全无法避免的。然而，你的确可以对错误造成的后果加以控制，只要你始终进行分散化的投资，并拒绝化大量的资金去追逐市场上的新宠，你就能保证错误所带来的后果永远不会是灾难性的，无论市场如何引诱你，你将始终能够冷静而充满信心地说：“这，也将成为过去。”