shaner

买进且持有的投资策略,就像买进股票,却不再管它,甚至忘了自己有这些持股。这是一个非常简单的方法,不需花费太多时间与精力,且最终还是会获利。但接下来我们要谈谈,所谓长期投资隐含的风险。采行这种投资方法,长期而言,平均一年应该可以获得10%~11%的报酬率,其中8%是资本利得,另外 3%则是股利所得。正因如此,部分投资顾问就建议投资人,既然预估长期投资可取得年报酬率约11%,那就直接挑个好股票,坐享资产升值的乐趣即可,何必再作一堆分析与评估呢?
这样的理论其实有着极大的风险，事实上市场并不会让投资人每年真的获利 10%~11%一股市有时上涨,有时下跌,这个报酬率只是一个长期平均值。股市有时甚至会连续数年持续低迷,毫无报酬率可言;有时却可以连涨几年,每年都有20%~30%的上涨行情。

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以下各种指标的上升趋势,反映经济高度成长:
●就业达到2%~3%的高成长率。
●劳力需求增加使企业招聘广告亦随之增加。
●零售销售快速成长,年增长率达4%~5%,同时,密西根大学消费者信心指数达到90~100,反映出强劲的消费者信心。
●消费者循环信用快速增加,反映出消费者对未来收入深具信心，因此增加借贷。
●由于经济及就业强劲成长,个人所得亦增加。
●首次请领失业救济金人数下降。
以下各经济指标的下降趋势反映出经济走弱:
●就业成长率低于2%~3%。
●企业招聘广告减少,显示人力需求下降。
●零售销售成长走缓,进一步证明就业情况的疲弱。
● 消费者信心指数下滑,显示由于就业情况转差,人们对未来收入的稳定性感到疑虑。
● 消费者循环信用也倾向降低，由于消费者对未来景气及收人感到担忧,因而减少借款。当然,此一指标的下降,是导因于经济景气的走疲及失业率的提高。
●首次请领失业救济金人数上扬。

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唯有在下列情况之下,才可以把持股比率调高为100%:
●经济状况转弱。
●货币供给成长加速。
●短期利率下跌或维持稳定。商品价格下跌或维持稳定。
●通货膨胀与债券殖利率下跌或维持稳定。
●观察债券殖利率与股票本益比的历史关系，目前市场本益比显示的股票价格处于低估状态。
●殖利率曲线形状越来越陡峭。
●美元展现强势。
●公用事业类股处于涨势。●股票成交量扩大。
●股票市场价格波动程度下降或处于偏低水准。
反之,如果发生下列状况,股票投资人应该减仓:
●经济状况转强。
●货币供给成长减缓。
●短期利率出现两三个月的上涨走势。
●商品价格走高。
●单位劳工成本增加,通货膨胀压力较强,商品价格走高,油价上涨。
●观察债券殖利率与股票本益比的历史关系，目前市场本益比显示的股票价格处于高估状态。
●殖利率曲线形状越来越平坦。
●美元展现弱势
●公用事业类股处于跌势。股票成交量萎缩。
●股票市场价格波动程度增加或处于偏高水准。
当然,所谓的高风险或低风险乃是发生在两个极端之间;换言之,风险只是程度的问题。如果各种指标显示股票市场的风险提高,投资人就应该考虑减少持股比率,采取比较保守的策略,把更多资金移到货币市场。至于应该把多少资金投资于股票市场,这取决于个人所能够接受的风险程度、税务状况,年龄等条件,比率可能高达100%或在50%之下。反之,如果经济指标显示股票市场的风险逐渐降低,就应该考虑加码。请记住一点,投资组合管理并没有涉及真正的买卖问题，只是随着金融市场的环境变动而调整投资组合的内容与结构。

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