巴菲特这段股东信所表达的思想很清楚，价值投资之路也并非坦途，其成功必须满足三个条件：一是只需要选择少数几个容易了解、具有持续性且业绩让人垂涎三尺的产业超级明星；二是还要在合理的价格上买入；三是所选择的公司的未来业绩还要与我们的估计相符。三个条件要同时满足，缺一不可。简要地说，价值投资的成功依赖于三好条件：好企业、好价格、好的未来业绩。

逻辑的起点是判断过去和现在的企业经营盈利状态所决定的价值创造水平及价格水平；
企业经营业态所形成的商业经营要素，如经济特许权、经济护城河、长期竞争优势和长期经济特征等作为思考的桥梁和逻辑推理过程；
逻辑的终点是根据商业经营要素和商业经营逻辑判断的未来时段的企业新的经营状态所形成的价值创造水平。如果企业未来的价值创造水平高于目前的价值创造水平，并有另人满意的幅度，目前的价格相对于目前的价值还有安全边际，则应该买入持有。