挥剑斩浮云

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挥剑斩浮云

避免选择股利支付多于其收益的公司的这个策略似乎很显而易见，然而，你也可以限定较严苛的约束条件。比方说，有些保守派投资者和金融顾问们建议你避开那些支付超过收益一定比例—2/3（或股利发放率为67%）的公司，这是一个常用的经验法则。尽管这一限制有点武断，但它反映了一个事实，那就是盈余是不稳定的而且公司的股利支付超过支付率的分界点是很有危险的。

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低市盈率企业要么可能是被低估了价值，要么就是值得投资的对象。若你把这一点与低增长和高风险是低市盈率的头号祸首这一事实结合起来理解，那么你就能清楚地明白，你需要的股票组合为低市盈率的、具有潜在增长的高质量收益以及较低风险值的。

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并不是所有公布稳定收益的企业都是值得投资的。至少，你需要考虑这些企业是否具有增长潜力、其收益稳定性是否转化为价格稳定性，以及最后市场对于这些股票的定价是否合理。购进收益稳定的、增长率低或无的、价格严重不稳定的以及市盈率高的股票是没有多少利润空间的。

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任何基于买进经营良好、高品质的公司并期望着这些公司的预期收益增长会带来价格上扬这一种想法的投资都是危险的，因为公司的现行价格可能已经反映出了管理层和企业的品质。若现行价格是合适的（而且市场对品质存在着溢价），其中最大的危险就是企业将随着时间而失去其光彩，而这种支付的溢价也将消耗殆尽。若市场夸大了管理层品质的价值，这种策略则会导致较差的回报，即使该企业实现了其预期的增长。只有当市场低估了企业品质所带来的价值时，该策略才有机会获得超额回报。

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许多逆向投资者相信买进在过去一段时间里表现较差的股票是一个很好的投资策略。该策略是基于投资者对新信息产生过度反应从而使股价因利空消息（如较差收入的公布、降低股息）而压至过低水平或因利好消息而被推至过高这一信念而建立的。研究显示，在最近时期下跌最多的股票若长期持有将会产生高额回报。然而，这些股票往往以较低价格成交从而增加了该策略的交易成本。而且这些股票的风险程度也高于平均水平。

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一个公司的价值的作用通常是看它的资产产生现金流的能力和随着时间其现金流的增长能力以及这些现金流所带来的不确定因素。

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警惕那些名字复杂且古怪的并且自称新颖独特的投资策略。
股票唯一可以预知的事情就是它们具有不可预知性。
如果你看不到一个高利润策略里存在的风险，那是因为你看得不够仔细。
若忽视基本面，则请后果自负。
便宜的公司并非总是质优价廉的。
好的公司未必是好的投资对象。
数字也会撒谎。
市场通常更可能是正确的，而不是错误的。
不存在适合所有投资者的最佳投资策略。
运气是需要花钱才能享用的。