挥剑斩浮云

安东尼·波顿的成功投资/pdf/百度网盘下载：
链接：https://pan.baidu.com/s/1mW5JYv0xYLaaSsZSv03lhw
提取码：06f5

挥剑斩浮云

拥有特权的企业比那些没有特权的企业更容易赚钱，而一个公司的生存能力也很重要。我喜欢相对简单的企业，如果某项生意很难理解，那我很乐意将它排除在外——还有很多简单易懂的生意。有时候，你能用一种指标来概括公司的财务状况。例如，评价银行时，账面价值和投资回报率就很重要。

挥剑斩浮云

我追求的另一个重要特征，就是这个企业能否在一个中期经营中产生现金流。我坚信产生现金的企业会优于那些消耗现金的企业。正因为如此，我在投资组合中对服务型企业和生产性企业给予不同配置。那些不需要大量资本就能够发展起来的企业对我特别有吸引力。估值时，现金回报率是评价一家公司吸引力的最终尺度。如果要在现金流和成长率之间做出选择，我更倾向于现金流。

挥剑斩浮云

我的同事彼得 林奇曾说：“当你持有一家公司股票时，你应该用几句话将你的买进理由说出来，而且这些理由连你十几岁的孩子都能听懂。”这是个很好的建议，这就是你的“投资理由”。买进之后，你应该每隔一段时间就复核一次，看看这些理由是否还能成立。虽然“投资理由”告诉你为何你的股票值得持有，但你仍然需要了解什么因素会让你变成一只垃圾股（这就是你不应该继续持有它的原因）。

挥剑斩浮云

我的投资策略就是买入那些被市场错误定价的股票，并等待市场纠正错误。至于那些定价合理的股票，我几乎不买。就现在的情况来看，发现被错误定价的股票要比准确预测它们在何时被纠正更为容易。所以，我选择等待。我的持股期通常是一两年（根据这些年的统计，平均持股时间为18个月）。我很高兴自己能有这种耐心。