究竟什么样的公司适合用PB估值呢?一般来说,有如下三大类公司:重资产公司、行业周期明显的公司、使用高财务杠杆的公司。为什么这些公司适合用PB估值呢?知其然,更要知其所以然,否则理论谈再多,很多读者还是一知半解。根本原因在于这些公司的业绩(经营利润)具有巨大的波动性,业绩波幅巨大,在鼎盛时期,傲视群雄;在低潮之际,虎落平阳被犬欺,人人唾弃。
适用PB 估值公司的买点往往在PB比较低的时候。这里的PB比较低往往是指PB小于1,越跌越买,等待公司业绩反转,PB就会逐步提升,从而就能赚钱,这是最简单的赚钱逻辑。不懂得用PB估值的朋友,往往会在PB比较高的时候买入这些适合用PB估值的公司,因为这些公司PB比较高的时候其PE很可能比较低,会“诱骗”很多投资者跟风买入。最后的结局,当然就是赔钱了。
适用PB估值的公司如下:各大银行股、保险股、证券股、钢铁股、煤炭股、船运股、石油相关股、工程机械股、地产股。
既然适用PB估值的公司类型有限,那么用PB估值的局限性就非常明显了。PB侧重的是财务报表中的账面价值,也就是股东权益。这是会计报表核算出来的结果。因此,PB与公司的净利润一样是可以被调节的。
对于那些具有巨大品牌价值、无形资产、轻资产运营的消费型公司来说, PB 估值很明显就有些力不从心了。对于那些总喜欢买低PB公司的投资者来说,这时就会很困惑,他们会觉得这些公司的PB怎么总是这么高,若能在2PB、1PB买入就好了。很可惜,市场往往不会给你这样的机会,你就一等再等,终于发现这些公司的股价一涨再涨,顿时醒悟,错失了大牛股。
为什么会这样呢?因为品牌价值是无法计入PB的,而一些轻资产运营的公司一旦形成稳定的赚钱模式,边际成本会极低,利润率往往会异常高于普通类型的企业,使用PB估值在这时候就没有重大意义。一般来说,对于这些公司的估值就不要特别看重PB这个指标,应该综合看其他财务指标。