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巴菲特致股东的信 精华篇/pdf/百度网盘下载：
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内在价值是对公司在其预期寿命之内未来的现金数量和盈利能力的估值。巴菲特承认，计算内在价值很难，这是一门艺术，更是一门科学。它需要具备数学知识和实践经验，以评估公司的声誉、管理水平以及其他企业成功所需要的无形资产的价值。以下是巴菲特遵循的计算内在价值的一些简化步骤：
1、评估有形资产和无形资产的价值，以估算一家企业或一笔投资在其预期寿命内每年将产生的现金流量。
2、将未来的通货膨胀考虑在内，并根据这一假定比率对企业的现金流价值进行扣除和调整。
3、额外扣除你预计的企业风险（巴菲特增加了这一步骤，以防他的假设出现失误）
4、将这一总数除以企业已发行股票的数量。
这样就算出了每股的内在价值。

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为了测定各公司作为投资对象的吸引力，巴菲特使用一份简明的清单。要通过他的测试，公司必须拥有：1、合理的标价（在经济上是可靠的）；2、持久的竞争优势（有着宽广的护城河；以及3、他能够理解的业务（处于他的能力范围之内）。最后，公司的经理们必须热情地投入企业的经营中，只有这样的公司巴菲特才会投资。

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不要相信那些使市场恐慌的消息。对经济前景的预测，无法推断股票市场的涨跌。
市场的悲观情绪是你投资的朋友。
亏损不是世界末日。价格下跌时更要关注价值。价格是你付出的，而价值是你获得的。

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慎重对待抵押贷款。量入为出地生活。要重视商誉。
持久才能创造财富。缓慢和稳定的盈利，可以创造持久的财富。
要当心私募股权基金。改头换面的杠杆收购可以让你陷入财务困境。

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高定价投资风险时代到来了。貌似安全的投资可能不安全，要质疑别人的假设，并对新事物保持开放的头脑。
质疑基于历史的金融模型。当心那些用公式来迷惑人的学者。
金融衍生品是危险的。多米诺骨牌式风险。巨额的、像无底洞的金融衍生品依然是金融界的大规模杀伤性武器。

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永远不要忘记事物有正反两面。不要理会那些在金融市场传播恐慌情绪的人（他们跟你我一样，对未来一无所知）。像巴菲特那样，为顺境和逆境保留足够的现金。要始终相信，现金为王。