zzm270782357

时间的玫瑰：但斌投资札记/pdf/百度网盘下载：
链接：https://pan.baidu.com/s/19SgnRZ_Xk3rrGx1UXtCJ4Q
提取码：psps

zzm270782357

从某种意义上说，投资就是用时间和生命来换取财富。巴菲特之所以伟大，不在于他在75岁的时候拥有了450亿的财富，而在于他年轻的时候想明白了许多事情，然后用一生的岁月来坚守。最伟大的投资家会随着岁月消失，但某些投资的原则却亘古不变。我们如果越年轻的时候想得越明白，可能以后的财富就会越多。从投资的角度看，对任何一个人而言，时间都是最有价值的资产。

zzm270782357

我们选择企业的标准：长期稳定的经营历史；高度的竞争堡垒，甚至是垄断型企业，最好是非政府管制型垄断；管理者理性、诚信，以股东利益为重；财务稳健；负债不高而净资产收益率高，自由现金流充裕；我们能够理解和把握的企业。

zzm270782357

首先要考虑的问题是，你所选企业所属的行业能否长期生存下去。比如银行业，以英国为例，100年前行业比重占15.5%，100年后占16.5%，这种行业是可以长存的。有的行业变化很快，比如高科技企业，它的发展周期很短，在这种行业当中投资就非常困难。另外，周期性最好是弱周期性的，就是说经济好的时候，它有不错的销售，当碰到差的环境时，它还有很好的回报。投资这种行业中的企业，胜算应该更大。

zzm270782357

所选企业必须有一个广阔的市场，有足够的广度和宽度。比如消费品行业，周期很长。
要能够抵御通货膨胀，投资的企业它的产品一定要能够提价。能否提价，这是竞争胜出的关键。