向格雷厄姆学思考,向巴菲特学投资/pdf
格雷厄姆说,投资哲学里最重要的是四个字就是安全边际,其实,这就是投资的灵丹妙药了。他意识到,要精确地锁定企业的内在价值,从本质上来说是不可能的,你最多只能根据合理的预测算出合理的价值范围,所以,格雷厄姆认为,你应该确保自己付出的价格低于你估价的最低值,留出缓冲的安全。
格雷厄姆把安全边际称为投资的核心概念,因为有了它,就不需要对未来做精确的估计了。只要你有个合理的近似值,就不再需要纠结于如何界定合适的风险溢价、收益或折现率。安全边际的第二项功能是消除你假设失误造成的后果,记住,就跟单纯的运气不好一样,任何微小的失误都会造成巨大的后果。