怎样评估成长股的内在价值 /pdf
怎样评估成长股的内在价值 价值投资之父格雷厄姆的成长股投资策略/pdf：链接：[url]https://pan.baidu.com/s/1sDisq1H6srdjiY5vztOU2w[/url]
提取码：trsh 格雷厄姆的投资哲学基于两个重要的信条：一是应该独立于证券价格对证劵的价值进行分析；二是任何证劵的未来表现都是未知的。他建议聪明的投资者在证券交易价格较实际价值存在一定折扣时进行买入，以便为潜在的下跌风险提供一定的安全边际。一项投资的风险与回报全部系于证券分析的质量以及这些安全边际。
怎样评估成长股的内在价值 /pdf
格雷厄姆的投资哲学从一些基础的原则开始，对证券最基础的价值进行评估，然后以一定的“安全边际”来购买，以用来抵御评估失误的风险。他开始研究公司最为明显同时也是最具有价值的资产：资产负债表的组成部分。随着时间的推移，格雷厄姆认识到对诸如盈利增长潜力这类无形资产进行评估同样存在具有可靠性的潜力。巴菲特在这一理论基础上进行延伸，指出这些无形资产包括品牌、有能力及责任心的管理层、比较优势以及文化。随着他们对于价格、价值及不确定性之间的关系的更好认知，使得他们更加完善了其对公司更为细微的组成部分的评估能力。 投资价值型公司的收益有两方面来源：一是股息；二是股票价格与内在价值的资本化差额。投资成长型公司的收益潜在来源有以下三方面：一是股息；而是股票价格与内在价值的资本化差额；三是内在价值的长期增值。 复利经常被别人戏称为“世界第八大奇迹”。它是将本金与前期利息之和作为本金后新产生的利息。尽管最开始看来这个数字极为渺小，但是经过一段时间后你就能看得它巨大的附加回报了。比如投资100美元，并且一个计息期内按10%进行复利计算，那么经过10年后这笔钱将达到260美元，20年后是637美元，50年之后则是11730美元。
怎样评估成长股的内在价值 /pdf
安全边际通常被定义为一只股票的内在价值跟市场价值之间的差。换句话说，一只以大大低于其内在价值的价格进行交易的股票有着广阔的安全边际，而一只以同样或者高于内在价值的价格进行交易的股票并不具有安全边际。你购买股票的价格比其内在价格越便宜，你的安全边际越大。 有人可能认为伟大的运营公司会采取严格的运营规定，来确保业绩不会超过某种可容忍的范围，而事实上正好相反，伟大的运营公司会为员工提供很多的自由权。尽管如此，这种内在的信任以及个体的工作灵活度是在一个清晰的运营框架之内体现的，这个框架用来将客户的价值主张最大化。这样，这种自由需要个人的高度责任感来匹配，而自由与责任感的结合会吸引那些富有才能、主动性强的个人，这会使公司成为吸引大多数员工的磁石，与管理层以及员工的深入谈话能够信任的理念传达给员工。 对于所有伟大的成长型公司来讲，它们总有一天会产生能够在业务中进行稳健再投资的现金。好的管理者意识到超出业务需要的现金流（也就是多余资本）应该返还给股东们，他们会发布一项明确的政策，将多余的资本返还给股东们。怎样评估成长股的内在价值 /pdf
阿若特和特斯内斯指出：“历史证据有力地说明，当前股息支付率最高时，未来收入的增长预期是最快的；而当股息支付率最低时，未来收入的增长预期是最慢的。因此，我们的证据与许多人的观点是相反的，许多人认为留存收益的巨额再投资会加快未来收入增长的步伐。相反，它与那些坊间传说是一致的，即管理者会通过分红或者通过建设低效的企业帝国大厦来显示他们的收入预期。 投资的真正价值是什么？其实是投资导致的未来现金流折现的利率。一笔现金流1年后的价值其实是低于这笔现金流今天在你口袋里的价值的，这既是由于得到这笔未来现金流的不确定性，还因为你“租出”了这笔钱，所以要推迟1年对这笔现金流的使用权。页:
[1]